SK하이닉스 배당금, 컨콜 분석(25년 1분기), Q&A 정리

SK하이닉스 배당금 정책은 연간 고정배당금 지급 및 재무 건전성 목표 달성시 50% 범위내 추가 환원하는 두개의 큰 틀로 구성되어 있는데요. 구체적인 내용과 지난 5년간 배당금 지급 현황을 살펴보고, 2025년 1분기 실적 컨콜 분석 및 Q&A 정리를 해보았습니다.

SK하이닉스 배당금

SK하이닉스 배당금 정책이 2025년부터 변경되어 고정배당금 25% 상향되었습니다(1,200원 → 1,500원). 2025년~2027년까지 적용하는 신규주주환원정책 내용은 다음과 같습니다.

• 연간 고정배당금 25% 상향 (주당 1,200원 → 1,500원)
• 재무 건전성 목표 달성시, 3년 누적 FCF의 50% 범위내 추가 환원

SK하이닉스 배당금 지급 현황

SK하이닉스 실적이 우상향 하는 것처럼, 배당금 지급도 우상향 하고 있습니다. 홈페이지에 공시된 배당금 지급 현황을 토대로 연간 지급액을 정리해보면 다음과 같습니다. (원문보기)

SK하이닉스 배당금 지급 기준일

2025년 4월 23일 공시 내용에 따르면, 25년 1분기에는 SK하이닉스 보통주식 기준 1주당 배당금 375원으로 책정해 총 2589억 원의 배당을 진행한다고 23일 공시했습니다. 상세 내역은 아래와 같습니다.

• 주주명부폐쇄일: 2025-05-31
• 주당 배당금: 375원
• 시가 배당률: 0.2%
• 지급 예정: 미정

참고로 2022년부터 SK하이닉스 배당금 지급은 분기배당 정책을 운영 중입니다.

SK하이닉스 매출 및 손익(25년 1분기)

이번 분기 영업이익만 7.4조라는 역대급 실적을 발표했습니다 (컨퍼런스 IR 발표 자료 원본보기) AI로 인한 메모리업의 구조적 변화(HBM)와 이에 민첩하게 대응한 SK하이닉스 경쟁력 덕분으로, SK하이닉스 영업이익은 2분기 연속 경쟁사인 삼성전자 영업이익을 넘어섰습니다.

하지만 어닝서프라이즈에도 불구하고 주가는 실적을 반영하지 못했는데요. 여전히 진행중인 반도체 관세 부과와 딥시크 모먼트로 인해 발생한 피크아웃 우려로 주가가 실적을 반영하지 못하는 시기가 길어지고 있습니다.

그럼, 상세한 내용을 살펴보실까요.

영업이익 7.44조로 전년 동기대비 158% 성장했습니다. 최근 시장 조정기인 것을 감안하면 역대급 실적입니다.

또한 전분기대비 영업이익 금액은 -8% 감소했지만, 영업이익률은 42%로 개선되었습니다.

SK하이닉스 매출 총이익률, 영업이익률, EBITDA마진

SK하이닉스 매출 총이익률은 무려 57%를 기록했습니다. 전년 동기대비 5%p 상승했고, 5분기 연속 지속 상승중입니다.

매출 총이익률이 높다는 것은 그만큼 회사 제품의 경쟁력이 뛰어나다는 의미니까요. 삼성전자가 HBM 시장에 진출하기 전까지 당분간 SK하이닉스 실적과 영업이익률은 지속 유지될 것으로 예상됩니다.

응용처별 매출분석

SK하이닉스 실적 분석을 해볼까요. DRAM이 매출의 80%, NAND가 20%를 차지하는데요.
그림은 매출 비중이 높은 DRAM의 응용처별 매출을 표기한 것입니다.
보시는 것처럼 HBM이 포함된 Graphics 매출이 50%를 넘어서고 있죠.

이렇게 매출 비중에 가장 큰 부분이 가장 손익률이 높은 제품군을 가지고 있다는 것은 정말 큰 장점이고, AI는 앞으로도 계속 성장하는 섹터이기 때문에 HBM에서의 SK하이닉스 실적 성장은 앞으로가 더욱 기대되고 있습니다.

다음은 컨퍼런스시 질의응답입니다.

SK하이닉스 컨퍼런스 질의응답 정리

[본 질의응답은 2025년 4월 24일 SK증권 한동희, 박제민 연구원이 발간한 리포트 내용을 정리한 것입니다.(원본보기)]

Q1) 미국 관세정책으로 불확실성 상승 25 년 메모리 수요 및 시황 전망

현 시점에서 관세정책 방향과 영향 예측하기 어려움 글로벌 고객들은 전반적으로 협의 중이던 수요 변함없이 유지 중. 일부 고객은 수요를 앞당기는 움직임 존재.
PC 스마트폰 등 소비재는 당분간 관세 적용 유예되며 AI 기능 신제품 출시 효과 기대 중 최종 소비자 입장에서 가격 인상 전 구매 서두를 수 있어 교체수요를 촉진할수도 있을거라 생각
AI 서버는 상대적으로 관세 영향 제한적일거라 예상 고객과의 협력 바탕으로 영향 최소화

Q2) HBM 수요와 공급 계획의 변화 여부 주요 고객사 제품 로드맵 변화 및 중국 규제 관련

관세정책 변화와 규제로 메모리 포함 반도체와 응용제품 수요 불확실성 높아졌음. 고객과 긴밀히 소통하며 시장 변화 반영 중.
HBM 올해 주요 고객향 판매 계획 불변.
최선단 HBM3e 12 단 포함한 전제품 라인업 공급 중이며 수요 변화에 유연하게 대응할 수 있는 양산 캐파 운영 중.
25 년 HBM 매출 2 배 이상 성장 계획 유지.
HBM3e 12 단 역시 2 분기 HBM3e 중 절반 이상 계획 역시 유지 중

Q3) 고용량 서버 DRAM 9 6 GB 등 고용량 수요 증가 이유와 전망

딥시크는 MLA를 통해 모델 개발비 획기적으로 절감 AI 개발 시장 진입장벽을 낮추는 효과로 이어짐
개발비용 저렴해지며 개발 시도가 급격히 증가했고 그 과정에서 HBM 뿐 아니라 고용량 서버 DIMM 수요도 확대되고 있음
1 분기 D5 기반 96 GB 모듈 등 수요 증가 경험 지속적으로 AI 모델과 추론 수요를 위한 고용량 DIMM 수요 증가 전망
오픈 AI 의 O3 나 R1 등 리즈닝 모델은 정확한 결과 위해 추론 결과를 긴 시간동안 수정 더 많은 메모리 수요에 기여할 것으로 예상
정교한 결과 위해 더 많은 하드웨어 자원 요구하면서 수요가 모델 훈련에서 추론으로 확산 중
이 역시 고용량 메모리 수요의 배경이라고 생각

고품질 추론 서비스 위해서는 지속적 훈련도 필요하므로 고용량 서버 인프라 확대는 필연적
고용량 서버가 중장기 서버 수요의 핵심이 될 것으로 전망
향후 AI 개발 및 응용 확대 장기적 AI 서버 수요 성장이 메모리 수요 견인할 것

Q4)미국 직접 수출 비중과 현재 관세 기준 영향과 향후 대응 전략

AI향 매출 비중 감안하면 미국 고객향 매출 비중은 약 60% 수준 감사보고서 법인 소재지 기준
다만 관세 부과 기준은 미국 선적 물량에 적용되므로 미국 본사 보유 고객이라도 하더라고 선적은 미국 외 지역으로 진행되는 경우도 매우 높아 미국 직접 수출 비중은 그리 높지 않다고 생각
복잡한 글로벌 반도체 서플라이체인 특성상 명확한 영향을 산출하기 위해서는 관세 기준과 방법 등 정책의 세부 사항이 필요 정확한 영향 산출하기 어려움
향후 관세 발효 시점에 고객과 협의해 공급 안정성 최대한 유지할 수 있도록 대응할 것

Q5) 1분기 , 견조한 2분기 가이던스에 풀인 영향 반영 수준 하반기 고객 재고 조정 리스크에 대한 의견

1분기는 관세 정책이 구체화 되기 전이라는 점 감안하면 풀인 비중은 그리 크지않았다고 생각
1분기 디램 출하량이 기존 계획을 상회한 수준 그리 크지 않고 모바일 및 PC 등 클라이언트에 국한되어 있으며 , 고객 재고 상황의 유의미한 변화 감지되지 않았음

2분기는 관세 세부 내용 미정이며 고객 역시 수요 가시성이 낮아 풀인 수요의 규모가 하반기 재고 조정을 우려할만큼 클 것이라 생각하지 않음. 공급자 역시 불확실성 반영해 투자와 생산 운영을 할 것이므로 급격한 구매 수요의 조정이 하반기에 발생할 가능성은 낮다고 생각

Q6) M15X 계획 풀인과 함께 설비투자 확대 전략이 맞는지 맞다면 그 이유는 설비투자 방향 및 전망

수익성 확보 제품에 한해 우선 투자 중 보호무역주의 강화로 향후 시장 예측 어려운 측면 존재. 불확실성 대비해 25 년 신중하지만 유연한 투자 기조 유지할 것.
수요 대응 위한 필수투자 우선하며 선두기술 경쟁력이 적기 사업화 될 수 있도록 미래 인프라 투자 위주. 전년대비 투자비용 다소 증가하는 방향 유지

불확실성이 높은 환경에서 안정적 사업 운영 유지할 수 있도록 기존 팹 믹스 최적화. 저수익 저수요 제품에 대한 자원 재분배 차입금 축소 지속 등 재무 건전성 역시 강화해 나갈 것

Q7) 낸드 가격 상승세 및 수요 회복에 대한 전망

1분기 낸드 시장은 전형적인 계절 비수기. 주요 어플리케이션 수요 저조했지만 일부 채널 및 단품은 재고 감소와 관세 정책을 고려한 선구매 움직임 있었음. 감산 기조도 지속되며 현물 시장 중심으로 가격 상승세 시현.
2분기는 관세 정책 발표에 따라 1 분기 구매가 증가했던 단품 및 주요 어플리케이션 불확실성 증가. 다만 낸드 공급사들은 작년 하반기부터 보수적 생산기조 유지하며 , 가격 하락 압력은 상대적으로 감소. 낸드 가격 회복 흐름은 감산 기조와 낸드 고용량화 수요가 맞물리며 단기적으로 이어질 가능성 높다고 판단.

세트 수요 회복세는 최근 매크로 불확실성 해소 여부따라 다르겠지만 중장기적으로 eSSD 고용량화 이어지며 수요 성장세에 대해서는 긍정적으로 바라보고 있음

Q8) 26 년 HBM 수요 전망과 26 년 공급계약 진행 현황

불확실성 지속되고 있으나 글로벌 기업들의 인프라 투자 확대 기조 유지되고 있고 국가별 자체적 생태계 구축. 노력도 진행중이므로 AI 장기 성장에 대해서는 의심의 여지 없다고 판단

수요 가시성 기반으로 HBM 시장은 24 ~28 년 연평균 50% 수요 성장 전망 중. 26년 HBM 4 가 주력인데 I/O 2 배 증가하며 대역폭 크게 증가하므로 지속적인 수요 성장할 거라고 생각. 26년 구매 물량은 기존 계획대로 상반기 내 물량 가시성 확보하고 다른 기업들과 협상 진행할 것

Q9) 1 분기 매출 감소에도 불구하고 수익성이 개선된 배경 제품별 수익성에 대한 설명

계절 비수기 영향으로 판매량 감소 낸드 가격 하락으로 매출 감소하며 이익 규모도 소폭 감소.
다만 수익성이 높은 디램 이익률이 소폭 개선되었고 매출 비중이 74% 에서 80% 로 확대되며 전사 이익률이 전분기대비 개선 .

제품별 수익성은 디램은 컨벤셔널 가격 하락에도 HBM 3e 와 D5 등 고부가 확판되며 수익성 개선되었고 낸드는 가격 하락과 판매량 감소에도 불구하고 흑자기조 유지

Q10) eSSD 시장 전망 및 선도 전략

24년 AI 수요 본격화되며 고용량 고성능 eSSD 수요 증가 고용량 QLC 제품 리더십 바탕으로 수요 적극 대응.  24년 eSSD 매출은 23 년 대비 300% 이상 성장.
25년 불확실성 커지고 있으나 글로벌 AI 투자 지속 예상되며 eSSD 수요는 타 응용 제품대비 견조할 것.

생성AI의 추론 서비스 수요 및 높은 품질의 서비스에 대한 요구 증가하며 데이터센터 서버 내 추가적인 메모리 및 검색 지식 저장소를 위한 수요 필요 이에 따라 고성능 TLC eSSD 수요 역시 증가할 것으로 전망

고용량 QLC eSSD 역시 61TB 에서 122TB 로 의 수요 전환 적극 대응할 것
11월 개발한 업계 최고층 321 단 기반 244 TB 제품 개발도 추진해 향후 초고용량 eSSD 시장 지속 선도할 것

Q11) HBM 시장과 Commodity DRAM 전략 및 방향성

1분기 디램 수익성 매출액 기준 1 위가 된 배경은 고수익 중심 포트폴리오 전략과 기술리더십 덕분이라고 생각. HBM시장은 AI 반도체의 핵심 메모리로 기술 선도력과 고객 맞춤 대응력이 경쟁력 좌우 . 선제적 개발과 안정적 양산이 매우 중요하다고 생각 기존 HBM 개발과 양 산 경험 기반으로 HBM4 역시 조기 양산 위한 개발과 조기 인증 적극 추진 중 긴밀한 협의 통해 제품 완성도도 높이고 있음

M15X등 고성능 디램 전용팹 확충 통해 생산 인프라 측면에서도 차별화 된 대응력 확보 노력할 것.

일반 디램 시장은 고성능 고용량화 트렌드에 맞춘 포트폴리오 운영이 핵심 수익성 중심 믹스 운영 지속할 것

D5 등 고부가 비중 빠르게 확대 중이며 24/36 Gb 전환 통해 원가 경쟁력 , 전력 효율 높여나갈 것
시장 상황따라 유연하게 투자 , 생산 운영해 안정적인 구조 지속할 것

오늘은 여기까지 입니다.

다음에 또 다른 컨텐츠로 뵈여.