오늘은 어째서 삼성바이오로직스를 인적분할 하는 것이 삼성그룹 지배구조를 견고히 하는데 도움이 되는 것 인지에 대해서 알아보겠습니다.

삼성전자 지배의 약한 연결고리

삼성그룹의 캐시카우이자 글로벌 시장 점유율 1위의 반도체·스마트폰 제조회사는 삼성전자 인데요. 그런데 지배 구조를 들여다보면 조금은 의외의 모습이 보입니다.

현재 구도는 이재용 회장 → 삼성물산 → 삼성생명 → 삼성전자로 이어져서, 간접적으로 지배하는 형태입니다.

겉보기에는 단단해 보이지만, 아래로 내려갈 수록 삼성전자 지배구조에 대한 ‘얇은 고무줄’ 같은 연결고리라는 점에서 시장에서는 늘 불안 요소로 지적되어 왔습니다.

아래에 그림으로 간략히 표현해봤는데요.

내용을 살펴보면, 이재용 회장의 삼성전자 직접지분은 1.6% 밖에 되지 않고요. 삼성물산의 보유 지분도 5.01% 입니다. 삼성생명이 7% 정도를 가지고 있고요. 그림에는 표현하지 않았지만, 삼성화재에 1.3% 정도가 있습니다. 이 지분을 모두 다 합해야 간신히 15%를 넘는 수준 입니다.

만일 삼성생명의 보유지분을 줄여야 하는 상황이라면, 당연히 “이게 약한 고리 아닌가?”라는 의문이 드실 겁니다.

삼성생명법 위기

예 맞습니다.

실제로 삼성생명이 보유하고 있는 삼성전자 지분을 강제로 줄이도록 정조준한 법이 매해 국회에 발의가 되고 있습니다.

이른바 삼성생명법 이라고 하는데요. 이 법이 통과되면, 보험사가 보유한 계열사 지분을 ‘시가’ 기준으로 평가해 일정 비율 이상은 매각해야 합니다.

쉽게 말해, 삼성생명이 보유하고 있는 삼성전자 지분 7% 가운데 대략 4~5% 정도를 강제로 매각해야 하는 상황이 됩니다.

매각된 지분이 외국인이나 경쟁적 자본에 넘어가면, 그룹의 컨트롤 타워는 더 흔들리겠죠. 한마디로 삼성 그룹 지배력의 ‘게임 체인저’가 될 수 있는 사안입니다.

그래서, 삼성생명법을 ‘삼성의 역린‘ 이라고도 합니다.

여기서 잠깐, ‘삼성생명법’ 정확한 법안 정보

해당 법안의 공식 명칭은 「보험업법 개정안」입니다. 이 개정안은 보험회사가 보유한 계열사 주식을 ‘취득원가가 아닌 시가’ 기준으로 평가하도록 하는 것이 핵심입니다.

22대 국회 기준으로 보면 대표 발의자는 차규근 의원 (조국혁신당)이십니다. 2025년 2월 17일 공식적으로 법안을 발의하였고, 이때 야당 의원 18명도 동참하여 공동 발의 명단에 이름을 올렸습니다. 2025년 6월 24일에는 더불어민주당 소속 김남근 의원 등도 해당 법안에 함께 참여했다는 보도도 있습니다.

보험업법 개정안은 19대 국회부터 매년 이슈가 된 법안이고요. 22대 국회에도 발의되어 현재 국회에 계류된 상태입니다.

• 19대 국회: 이종걸 의원이 최초로 ‘삼성생명법’을 발의했습니다.
• 20대 국회: 이종걸 의원과 박용진 의원 발의
• 21대 국회: 박용진 의원과 이용우 의원이 연달아 대표발의했지만 자동 폐기되었습니다.

삼성물산의 고민

삼성생명의 삼성전자 보유 지분중 4%를 매각해야 하는 상황이라고 생각해 봅시다.

이 물량이 시장에 나오고 외국인 자금이 사들이게 된다면, 그룹의 핵심 계열사인 삼성전자 지배구조에 큰 타격이 생깁니다.

지배구조를 견고히 하기 위해서는, 삼성물산이 삼성생명의 전자 보유 지분을 블록딜 형태로 사들이는 게 최선의 방법이겠죠.

그럼, 얼마의 자금이 필요할까요 ?

블록딜의 경우 통상 시가총액의 3~7% 정도의 할인율이 적용된다고 가정하면, 삼성전자 시가총액 x 4%는 대략 20조~25조 규모의 자금이 필요한 사안입니다.

2025년 1분기 기준 삼성물산의 현금 보유액은 4.8조원 정도 밖에 되지 않기 때문에, 삼성물산도 이만한 규모의 돈은 없네요.

그럼, 해결책이 뭘까요 ? 바로 삼성물산 보유 자산중 일부를 매각 하는 것입니다. 여기서 삼성바이오로직스가 등장하게 됩니다.

위 그림에서 보시는 것 처럼, 삼성물산은 삼성바이오로직스 지분 43.06%를 보유하고 있는 최대 주주입니다.

삼성바이오로직스의 시장 가치는 71조 정도인데요. 삼성바이오로직스 지분 25%~30% 정도를 매각하게 되면, 약 20조 정도의 현금을 바로 확보할 수 있게 됩니다.

아하… 이해가 가시죠 ?

사실 이런 이유 때문에 삼성바이오로직스의 가치가 오르면 오를 수록 삼성물산이 삼성바이오로직스를 더 비싼 가격에 매각할 수 있기 때문에 삼성그룹은 전략적으로 바이오 사업을 육성해 온 것이죠.

삼성바이오로직스 인적분할의 역할

자, 그런데 갑자기 삼성물산이 삼성바이오로직스 지분을 매각하면 어떻게 될까요 ?

그룹의 핵심 신성장축인 바이오을 내다 파는 그림이 됩니다. 즉, 시장에서는 “삼성이 미래 먹거리를 판다?”라는 부정적 신호로 해석할 수 있어 주가·평판 리스크가 큽니다.

그래서 나온 대안이 삼성바이오로직스를 인적분할 하고, 삼성에피스홀딩스 지분을 매각해서 현금을 확보하려고 한다는 의견이 나오는 겁니다.

삼성바이오로직스의 인적분할은 단순히 바이오 자산을 쪼개는 작업으로 보이지만, 그 배경에 대해서 좀 더 생각해보면 이번 인적분할은 이 모든 사안을 일거에 해결할 수 있는 히든카드가 될 수도 있는데요.

이 인적분할은 “삼성바이오로직스의 오버행 공포를 줄이고, 지배구조를 재배치할 수 있는 전략적 포석”으로 해석 될 수가 있는 거죠.

삼성에피스홀딩스의 중간 지주사로서의 역할

그렇다면 에피스홀딩스는 앞으로 어떤 역할을 맡게 될까요?

인적분할을 통해 새로 만든 법인인 삼성에피스홀딩스를 매각하면,

1. 그룹 핵심인 바이오로직스를 직접 훼손하지 않고,
2. 홀딩스만 따로 자금화가 가능하며,
3. 필요시 일부만 매각해도 큰 현금 창출이 가능하죠.

즉, 직접 매각의 ‘상징적 리스크’를 피하기 위한 우회 전략이라는 겁니다.

삼성생명법이 통과될 경우, 중간 지주사 역할

삼성생명은 보유한 삼성전자 지분을 일부 매각해야 합니다.

이 경우 그룹은 삼성전자 지분의 ‘새로운 안전한 보관소’가 필요해집니다.

삼성에피스홀딩스는 인적분할 후 삼성물산 계열로 들어가, 중간 지주사 역할도 할 수 있게 됩니다.

“삼성전자를 삼성에피스홀딩스 아래에 둔다”는 시나리오 인데요. 기존 축을 대체할 새로운 지주 라인을 세울 수 있다는 거죠.

삼성전자를 삼성에피스홀딩스 아래에 두게 되면, 지배구조는 다음과 같이 변경됩니다.

삼성물산은 삼성에피스홀딩스 지분을 매각해서 얻은 현금으로 삼성생명이 보유중인 삼성전자 지분을 확보합니다.

삼성물산의 삼성전자 보유 지분은 10%대로 올라가게 되고요.

삼성전자를 삼성에피스홀딩스 아래에 두기 위해서는 삼성전자가 보유하고 있는 삼성에피스홀딩스 지분과 삼성전자 지분을 스왑딜을 해서 일부 지분을 확보하는 전략으로 갈 수가 있습니다.

삼성전자는 삼성바이오로직스의 지분도 31.49%를 가지고 있기 때문에, 이를 조금씩 매각하면서 현금화 시키고, 만들어진 현금으로 자사주를 지속적으로 매입 및 소각하는 과정을 통해 이재용 회장, 삼성물산, 산성에피스홀딩스의 보유 지분율을 조금씩 올리는 일을 할 것으로 예상이 됩니다.

삼성바이오로직스 인적분할 일정, 살짝 미뤄졌다는 소식!

최근 삼성바이오로직스가 인적분할 일정에 신사적인 연기 요청을 했답니다.

• 기존 일정: 분할기일 10월 1일 → 연기 일정: 11월 1일로 변경.
  결국 신설 법인 “삼성에피스홀딩스”의 출범도 한 달 밀린 셈입니다.
• 실제 설립 등기일은 11월 1일이 토요일이라서, 11월 3일이 유력하다고 합니다.
• 주주총회 일정도 한 달 연기됐는데요,
  원래 9월 16일 예정이었던 임시 주총이 → 10월 17일로 변경되었습니다.
• 신주 배정 기준일도 9월 30일 → 10월 31일로 미뤄졌고,
  신설 법인 재상장 예정일은 10월 29일에서 → 11월 24일로 변경되었답니다.

지배구조라는 큰 그림을 그리다 보니, 일정은 ‘한 달 무게추 이동’ 정도는 감수할 수밖에 없는 모양이네요.

결론: 투자자에게 던지는 시그널

삼성그룹의 지배구조는 늘 한국 증시의 핫이슈였습니다. 삼성생명법, 순환출자 해소, 상속세 부담… 늘 풀기 어려운 숙제들이 산적해 있습니다.

그런데 이번 삼성에피스홀딩스 카드는 조금 다릅니다.
이는 단순히 “규제를 피하기 위한 방어적 카드”가 아니라, 투자자에게 “지배구조 안정 + 성장성 확보” 라는 이중의 시그널을 줄 수 있기 때문입니다.

투자자 입장에서는, 삼성생명, 삼성물산, 삼성바이오로직스, 삼성전자 주가의 흐름을 아래와 같이 생각하시면 편합니다.

삼성생명, 삼성물산 주가 수혜

삼성생명은 법안 통과시 삼성전자 지분 매각을 통해 상당량의 현금이 확보됨에 따라, 이를 배당 등 주주환원을 위한 재원으로 쓰일수 있다는 기대감이 있고요. 덕분에 주가가 계속 고공행진 중입니다.

삼성물산은 사실상의 삼성그룹 지주사로서의 역할을 견고히 하게 됨에 따라, 경영권 방어를 위해서 적극적인 주주환원이 뒤따를 것이고, 이를 통해 주가를 우상향 할 것이라는 기대에 주가가 고공행진 중입니다.

이렇듯 이번 삼성바이오로직스 인적분할 이후, 오히려 삼성물산과 삼성생명 주가가 크게 오르고 있는 점 참조하시고요. 두 종목이 일시적으로 주가가 밀린다면 적극적으로 매수하는 전략도 생각해 볼 수 있겠습니다.

삼성바이오로직스 주가 단기적으로는 악재, 중장기적으로는 수혜

삼성바이오로직스 주주는 인적분할 하게 되면 65%는 삼성바이오로직스 주식을, 35%는 삼성에피스홀딩스 주식을 받게 됩니다.

삼성에피스홀딩스는 상장이 되고나면, 삼성물산의 자금 확보를 위해 삼성에피스홀딩스 매각 하려 할 것이기 때문에 오버행 이슈로 주가가 하락하거나 횡보할 것으로 예상됩니다.

즉, 인적분할 전에 삼성바이오로직스 주가를 사면 35%의 삼성에피스홀딩스를 받게 되니까요. 하락할 가능성이 있는 주식을 35%나 더 받을 필요가 없겠죠. 이 때문에 삼성바이오로직스 주가는 횡보 및 하향세를 보이고 있고요.

인적분할이 끝나고 나면, 삼성바이오로직스는 오버행 이슈가 해결되는 형국이기 때문에, 인적 분할이 끝나고 난 이후부터는 상승세를 보여줄 것으로 예상됩니다.

삼성생명법 통과시 삼성전자 주가는 ?

그렇다면, 삼성전자 주가는 어떨까요 ?

삼성그룹 입장에서는 삼성전자 주식은 저렴한 것이 유리하죠. 제 생각을 말씀드리자면, 삼성바이오로직스 주가 방향과 비슷하게 움직일 것 같습니다.

삼성바이오로직스 가치가 오르면, 삼성전자 주가가 올라도 큰 문제는 없으니까요. 반면 삼성바이오로직스 가치가 내려간다면 삼성전자 주가가 오르는 것을 크게 반길 것 같진 않네요.

삼성에피스홀딩스의 상장 이후 부터는 삼성에피스홀딩스 주가가치와 삼성전자 주가가치가 앞서거니 뒷서거니 하면서 움직일 것으로 예상되고요.

한편으로는 삼성물산이라는 명확한 매수 주체가 정해져 있기 때문에, 이를 노리고 삼성전자를 매수하는 외국인이 오히려 주가를 크게 올리는 가능성도 있을 수도 있겠고요. 때문에 법안이 통과된다면, 삼성전자 주가는 여러가지 면에서 변동성을 크게 보여줄 것 같습니다.

그럼, 다음에 또 다른 컨텐츠로 뵙겠습니다.

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어원 유래

상상속에서나 존재하는 유니콘 처럼, 스타트업인데 기업 가치가 10억달러가 넘는 일은 꿈같은 일이라는 의미로 사용되었는데요.

전세계 경제가 저성장 시대로 접어들게되자, 스타트업에 대한 투자가 활발해지며 수 많은 유니콘 기업이 탄생해 2024년 기준 전 세계에는 1,200개가 넘는 유니콘 기업이 있습니다.

코로나가 끝나고, 인플레이션 억제를 위한 고금리 시대가 되면서 요즘엔 스타트업으로 성공하기 많이 어려워졌지만요.

세계 유니콘 기업 순위 Top 10

지금 이순간 여러분들이 사용하시는 많은 서비스가 유니콘 기업이 서비스하고 있는 것들입니다.

대세 동영상 플랫폼인 ‘틱톡’을 서비스하는 <바이트댄스>, LLM 기반 생성형 인공지능 서비스인 ‘챗GPT’를 발표한 <오픈AI>, ‘언리얼’ 게임엔진 및 ‘포트나이트’ 등으로 유명한 <에픽 게임스> 등이 있습니다. 이외에도 우주 개발사로 유명한 <스페이스X>, 온라인 플렛폼인 <쉬인> 와 <파나틱스>, 핀테크 서비스인 <스트라이프> 와 <레볼루트> 등이 있습니다.

세계 유니콘 기업 순위 Top 10에는 미국 기업이 6개, 중국 1개, 싱가포르 1개, 호주 1개, 영국 1개 기업으로 시장 규모와 투자 규모가 큰 미국 기업이 역시 많이 포진되어 있습니다.
Top 10 기업들은 어떤 회사가 있고, 어떤 투자사가 주요 투자사로 있는지를 정리해 봤습니다.

국내 유니콘 기업 목록

국내에도 유니콘 기업들이 있는데요. 한국의 유니콘 기업들은 전자상거래 플랫폼을 기반으로 성장한 회사들이 대부분입니다.

한국 스타트업중 유니콘 기업으로 등재된 기업은 어떤 곳이 있는지 살펴보겠습니다.

정리해보고 나니, 스타트업으로 시작해서 유니콘으로 사업을 키우는 이 생태계야 말로 우리나라처럼 자연적 자원이 없이 인력으로만 승부해야 하는 나라에 꼭 필요한 일이라는 생각이 들었습니다.

우리 나라 경제 활동 체제에도 혁신적인 변화를 통해 유니콘 기업이 나올 수 있도록, 정부 정책을 포함한 여러가지 환경이 변화가 되었으면 하는 마음이 드네요.

다음에 또 다른 컨텐츠로 뵐게요

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유나이티드제약 주가

글을 작성하고 있는 2025년 5월 23일 기준, 유나이티드제약 주가(033270)는 19,390원 입니다.

아래 그림은 월봉 차트로, 차트를 보시면 2022년 2월 이후 3년간 주가가 큰 변동 없이 제자리 걸음만 하고 있는 중입니다.

시가총액은 3,100억대이고, Per 12.2배, PBR 0.69배, 배당수익률 2.32% 정도 되는 소형주식이에요.

제가 유나이티드제약(033270)에 관심을 갖게 된 건 높은 20%에 육박하는 영업이익률 때문인데요. 2022년~2025년 예상까지를 보면, 18.3%-19.9% 수준 입니다.

영업이익률 20%를 꾸준히 내는 회사 주가는 계속 분할 매수 하면서 물량을 키울만 하거든요. 하락폭이 크지 않고 탈출 지점을 줄 것이고, 배당도 꾸준히 주니까요. 혹시라도 운이 좋아서 시장 테마랑 묶이기라도 하면 큰 상승도 기대할 수 있습니다. 요럴 때 유유히 빠져나오면 되죠.

문득 궁금해졌습니다. 도대체 어떤 약을 팔길래 좋은 영업 이익률을 계속 낼 수 있는 걸까요 ? 매출은 계속 성장할 수 있는 회사 일까요 ?

유나이티드제약 기업 분석

주요 매출은 실로스탄, 아트맥콤비젤, 가스티인

먼저 무슨 약을 파는 회사인지 알아보죠.

유나이티드제약은 전문의약품 제조업체로 개량신약을 주로 판매한다고 해요. 생산하는 의약품 수는 약 200여개 정도 되는데, 그 중에서 매출 실적 기준 Top 5 제품은 실로스탄, 아트맥콤비젤, 가스티인, 오메틸큐티렛, 라베미니 입니다. 이 5개 제품의 매출 비중이 38.4% 입니다.

2025년 1분기, 분기실적 보고서에 따르면 주요 매출을 내는 제품은 다음과 같습니다.

참고로 해외 판매 비중은 전체 매출의 9% 수준이라고 하니, 사실상 유나이티드제약은 국내를 대상 영업을 하고 있네요.

그럼, 국내에서 Top 5 제품 실적이 증가될 것으로 전망한다면 장기 투자해도 되겠죠 ? 그럼 이 약들은 어디가 아플때 처방되는 약일까요 ?

각 제품별 주요 대상 질환

이 약들이 어디에 쓰이는 지 궁금해서 자료를 찾아봤습니다. 매출 비중이 높은 실로스탄, 아트맥콤비젤의 경우 관상동맥 심질환 관련 처방약이더군요. 협심증등 심장에 문제가 있는 분이라면 반드시 먹어야 하는 아주 중요한 약입니다. 가스티인, 오메틸큐티렛, 라베미니는 기능성 소화불량증, 고지혈증, 위식도역류질환 환자에게 처방되는 약입니다. 관련 정보는 약학정보원 자료를 참고하였습니다.

아하. 이렇게 정리해 놓고 나니 어떤 약들인지 감이 오네요. 심혈관 관련 질환, 고지혈증, 위식도 역류질환… 이런 약의 특징은 환자가 장기간 복용해야 한다는 겁니다. 한번 약을 복용했는데 효과가 있다면 지속적인 복용은 필수 입니다. 그렇다면, 매출 자체는 계속 증가될 수 있겠는걸요.

주요 제품에 대해서 좀더 자세히 살펴볼까요.

영업이익률 안정적인 20%, 매출은 안정적인 우상향

주요 심혈관 관련 질환이나 고지혈증은 나이가 들수록 발병 확률이 점점 커진다는 점입니다. 나이든 사람이 많아지면 이런 약이 더 많이 필요하겠죠. 즉, 노인 인구 비중이 점점 늘어나는 대한민국의 인구 구조를 고려해 보면 기업 입장에서의 시장 규모는 지속적인 성장세가 예상된다고 할 수 있습니다.

이제야 유나이티드제약 이라는 회사가 왜 안정적인 매출과 영업이익률이 유지되는지 이해가 되네요.

물론, 시장내 유나이티드제약 시장점유율이 얼마나 되는지, 그리고 시장점유율이 확대되는 지는 다른 문제이겠지만요.

회사는 앞으로도 쭈욱 성장할 것 같네요. 그럼 유나이티드제약 주가(033270)도 계속 오를려나요 ?

이건 좀 다른 문제일 것 같습니다. 회사 성장 속도도 중요한데, 해외 수출 비중이 높지 않은 걸로 보면 매출이 드라마틱하게 늘 것 같지는 않고요. 제약/바이오는 뭐니 뭐니 해도 신약 개발을 해서 크게 한방 터트려야 하는데 이렇게 안정적인 매출 구조라면 궃이 모험을 걸것 같지도 않습니다.

뭐 관련 있는 테마가 뭐가 있으려나요. 잠깐, 혹시 이 회사 지배구조상 경영권 승계/상속 등이랑 관련 있지 않을까요 ?

유나이티드제약 임원 현황

네, 그러네요. 대주주인 강덕영 대표이사가 47년생으로 78세 입니다. 아들인 강원호 대표이사가 76년생으로 49세 입니다. 강덕영 대표이사의 임기만료일이 2027년 3월로 된걸 보니, 아마 그 전에 경영권 승계 빌드업을 할 수도 있겠다는 생각이 듭니다.

유나이티드제약 지분 현황

강씨 일가의 지분은 37.54%. 이 정도면 지분이 낮다고 볼 수는 없죠.

그럼, 아마도 강덕영 대표이사 지분을 아들인 강원호 대표에게 증여하거나 상속했을 때 발생하는 증여 및 상속세 재원 조달을 어떻게 할 것이냐가 관건이 될 것 같습니다.

대주주 입장에서는 회사 가치가 높아지면 괜히 증여/상속세를 더 많이 내야하기 때문에 쉽게 주가를 올리진 않는 것이 지금까지의 통념입니다.

하지만, 최근 진행되는 조기대선의 후보들 공약을 보면 희망이 있을 것 같기도 합니다.

PBR이 낮은 회사들의 경우 실질가치 기준으로 증여/상속세를 매긴다는 법안, 배당소득세 분리과세 하겠다는 법안, 상법개정 법안 등 여러 가지 이야기가 나오고 있으니까요.

제가 관심있게 보는 건, 배당소득세 분리과세 입니다. 이게 되면, 유나이티드제약 같은 회사들은 배당성향을 높여서, 배당금을 많이 주면, 그만큼 강원호 대표가 가져가는 현금흐름이 커지니까요. 미래에 발생하게 될 증여/상속세를 준비할 수 있는 여건이 되겠지요.

이런 면을 보면, 유나이티드제약 주가 전망은 밝다고 할 수 있습니다. 영업이익률도 높고 매출구조도 안정적이며 향후에도 지속적인 매출 성장이 예상되니까요.

기본기가 탄탄한 회사이지만 경영권 승계 이슈로 주가는 크게 상승하지 못해왔다고 볼 수 있죠. 이 역시 대선 이후 도입되려는 상법개정, 배당소득세 분리등이 본격적으로 도입되는 테마와 묶인다면 의외의 상승세를 누릴 수도 있을 것 같습니다.

오늘은 여기까지 입니다. 다음에 또 다른 컨텐츠로 뵐게요.

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“노후에 수입이 없으면 모은 돈 까먹으면서 살아야 하니까, 그럴 수 있지” 어제 운전하며 집에 돌아오는 길에, 노후에 대한 대화가 시작됩니다.

“거봐, 노후에 경제력이 없어졌을 때, 지금껏 모아둔 돈으로 얼마나 버틸 수 있겠어.” 답이 없다는 듯이 와이프가 답답해 합니다.

“근데 모아둔 돈이 있는 상태라면, 걱정하지 않아도 될 수 있어. 그건 금융지식의 차이야” 와이프에게 한 말입니다.

노후 자금, 월 생활비 얼마를 목표로 할 것이냐 부터

노후에 필요한 자금은 사람마다 다 다르죠. 각자 처한 상황에 맞게, 노후 자금으로 월 생활비 목표를 얼마로 할 것인지 부터 노후 준비가 시작된다고 생각해요.

제가 생각하는 목표는 사는 집을 제외하고 월 500만원 이에요. 한달 생활비 300만원이면, 집 관리비, 경조사, 병원비 등등은 충분히 커버할 수 있을 것 같고요. 용돈으로 200만원이면 이것 저것 하고 싶은 것 즐기면서 지낼 수 있을 것 같거든요.

목표가 정해졌으니, 현재 우리집 재정상태를 살펴보죠.

국민연금, 개인연금 준비사항

정확한건 아니지만, 계산하기 쉽게 딱 정리한 저희집 상황은 다음과 같습니다.

• 국민연금: 150만원 = 남편 110만원 + 와이프 40만원
• 개인연금: 100만원 = 남편 50만원 + 와이프 50만원

국민연금은 한국에서 퇴직한 이후에도 ‘한국 경제 미래에 배팅하는 것’ 이라고 생각하고, 임의가입자로 꾸준히 넣고 있고요.

개인연금은 1살이라도 어릴 때 가입했어야 하는데, 가입 당시에 수입 자체가 너무 적기도 했고 근시안적 사고방식 때문에 충분히 못넣은 점이 두고두고 아쉬운 점입니다. 결과적으로 와이프는 20만원 정도 넣는데도 50만원 받게 되고, 저는 60만원 정도 넣어야 50만원 받는 설계네요. 혹시 이 글을 보시는 분들이 계시다면, 한살이라도 어릴 때 과감하게 개인연금 더 넣으시길요.

개인연금, 국민연금외 추가로 필요한 돈은 250만원

목표 금액인 500만원을 채우려면, 저에게 추가로 필요한 돈은 250만원 입니다.

월 250만원이 정기적으로 매월 꼬박 꼬박 입금되게 하는게, 앞으로 제가 투자 활동을 하면서 달성하려는 목표이지요.

목표1: 구글 애드센스 수입 월 50만원

이 부분이 와이프가 늘 황당해 하는 부분인데요.

저는 구글 애드센스 수입 목표로 월 50만원을 잡고 있어요. 하나금융 연금 광고에서 임영웅 가수가 ‘연금 어디서 받으세요?’ 라고, 할 때 늘 ‘구글이요~’ 라고 혼잣말을 중얼 거리죠.

남들은 유튜브로 많이 버는 것 같은데, 제 스타일상 얼굴 공개, 일상 전체 공개 하면서 유튜브 하기는 어려울 것 같고요. 해보니 그나마 글쓰는 게, 직장다니면서도 할 수 있는 일이여서 블로그를 운영중입니다. 글을 쓰는 지금 현재, 2025년 5월 블로그를 통한 구글 애드센스 수입은 월평균 5만원이 조금 넘습니다. 앞으로 퇴직까지 10년 넘게 남았으니, 그 동안 10배 수익을 낼 수 있게 키워보는게 제 목표여요. 포스팅 수가 10배가 늘면 수입도 어느 정도는 비례해서 증가하길 기대하고 있어요.

목표2: 고배당주식 통한 월 배당 소득 200만원

두번째 목표는 ‘고배당주식 투자’를 통해 월 소득 200만원이 들어오는 시스템을 만드는 겁니다. 배당 수익률 5% 목표로 잡고, 세금 공제를 계산해야 하지만, 대충 5억원어치 투자가 되어 있으면 가능한 일이죠.

‘그거 배당 많이 준다고 산 주식이, 떨어지면 결국 배당금이 줄어드는 거 아니야 ?’

와이프가 묻더군요. 그럴 수 있죠. 회사 실적이 나빠지면 주가가 떨어지니까 배당금도 줄어 들수 있죠.

‘근데, 실적이 안나빠지는데도 주가가 떨어지는게 주식시장이야. 내가 하려는 건 이런 주식을 찾아서 투자하려는 거지’. 투자의 구루들이 말씀하시길, 주식투자는 반려견을 데리고 산책하는 것과 같다고 하셨쟎아요. 반려견이 주인이 가는 방향이랑 무관하게 앞으로 갔다가, 뒤로 갔다가 계속 움직이지만, 결국 주인을 따라 가는 거라고.

주가도 회사 실적과 무관하게 움직일 때가 많기 때문에, 이런 주식을 잘 골라서 저가에 담아 놓으면, 시가 배당률 5% 넘는 주식을 매수할 찬스가 온다고 이야기 해줬습니다.

‘이상하다. 그럴리 없는데… 그러다가, 그 회사가 망하면 어떻게?’

그렇죠. 회사가 망할 수도 있죠. 지난 20년, 아니 10년 전만해도 시가총액 상위에 있던 종목들이 상장폐지되기도 하니까요. ‘그래서, 금융지식 공부가 필요한거야. 망하지 않을 회사를 찾고, 시장 분위기 때문에 주가가 빠지는 주식들을 사 모으는 게 목표야. 그래서 금융지식이 필요한거지’

무엇보다도, 아는 것보다 행동하는 게 더 중요하죠.

저는 목표를 세웠고, 트레이딩을 통해서 조금씩 버는 돈을 ‘고배당주식 투자’ 포트폴리오에 매주 담는 일을 하고 있습니다. 현대차우 매수를 하는 중인데, 지금 시가배당률만 8% 대 입니다. 지금은 트럼프 행정부의 자동차 관세 이슈 때문에, 현대차 주가가 많이 하락해 있거든요. 하지만 결국 자동차는 미국 사람들에게 생활 필수품이고, 현대차는 마지막까지 살아남을 세계 3대 자동차 회사중 하나가 될 거라고 생각합니다. 은퇴시 까지 남은 10년동안 이렇게 단기적으로 저평가된 주식을 찾아서 꾸준히 매수를 하면, 결국 월 배당 소득 200만원 만드는 것 가능하다고 생각하거든요.

마무리

계획이 확고하니, 노후 걱정이 없습니다.

사실 진짜 문제는 노후에 국민 연금, 개인 연금을 받기 전, 경제력을 상실하는 경우겠죠. 몸을 다치거나, 직장을 잃거나 하는 등의 사건이 생기면 그렇겠죠.

그래서 노후를 위해 저는 오늘도 운동하고, 회사 일도 열심히 하렵니다.

오늘은 여기까지 입니다. 다음에 또 다른 컨텐츠로 뵐게요.

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이는 유럽, 북미 시장의 인센티브 증가, 신차개발 등 투자에도 불구하고 역대 최대수준의 HEV 판매 호조, 북미 시장 판매 호조, 원달려 환율 효과 덕분에 만들어진 좋은 결과 입니다.

하지만, 모두가 다 아는 ‘상호관세‘ 이슈로 인해 앞으로의 전망은 안개속인데요. 현대자동차는 앞으로 펼쳐질 관세상황을 어떻게 준비하고 있는지, IR 컨퍼런스 속 궁금했던 내용들을 살펴보겠습니다. (현대자동차 IR 컨퍼런스 원문 보기)

현대차 실적발표 (2025년 1분기)

우선 손익 계산서를 간단히 살펴보죠. 매출액 44.4조원(+9.2% (YoY)), 영업이익 3.6조원(+2.1% (YoY)) 호실적 달성 했습니다.

자동차 부문은 우호적 환율, 고부가 가치 차종 중심의 믹스 개선으로 +9.5%(YoY), 영업이익은 북미, 유럽의 인센티브 확대 및 판매 증가 등으로 -3.5% (YoY) 금융 부문 매출액은 미국 내 인수율 상승과 취급 자산 규모 증가로 +11.2% (YoY) 기록 했고요. 영업이익은 +34.3% (YoY). 당기순이익 3.4조원(+0.2% (YoY))이 나왔습니다.

매출은 우호적 환율효과 2조587억원, 중국 제외한 글로벌 판매 확대로 인한 물량 효과가 726억원 발생 했습니다. 인센티브 증가에도 HEV 판매 확대로 믹스 개선이 8,689억원 생겼고, 이에 더해 금융부문 매출 증가로 전체 매출액은 +9.2% (YoY) 기록 했습니다.

영업이익은 원달러 상승으로 환율효과 6,006억원, 인센티브 상승에 따라 믹스와 인센티브 합산 효과가 -4158억원 발생했는데요. 금융부문의 경우 +1460억원, 영업이익은 +2.1% (YoY)을 기록했습니다. 1분기 매출원가율은 0.5%p 증가한 79.8% 기록 했으며, 판매관리비는 마케팅 비용, 연구비 증가로 9.8% 증가한 5조 3,460억원 입니다. 당기순이익은 3조 3,822억원(+0.2% (YoY))

현대차 차급별 판매 비중 (2025년 1분기)

판매실적 1분기 글로벌 도매판매 100.1만대(-0.6% (YoY)), 소매판매 95.6만대(+1.0% (YoY)) 중국을 제외한 글로벌 도매 +1.3% 증가했습니다.

국내 시장은 아산공장 전환 공장 셧다운 기저 효과로 +4.0% (YoY) 북미권역은 하이브리드 중심으로 판매 호조세가 지속되며 +1.1% (YoY), 소매판매 +10.8% 투싼, 싼타페 등 SUV 하이브리드 전모델 수요 확대로, 하이브리드 판매 +43% (YoY), EV 정책변화 가능성 대두로 EV 판매 +16.8% 유럽권역은 경기 회복세 둔화로 도매판매 -3.8% (YoY). 친환경차 판매 관련하여 연비 규제 만족을 위해 판매량 늘리며 EV 판매 +61%, HEV 판매 +24.7% 인도 권역은 SUV 판매가 증가했으나 경쟁 심화로 도매판매 -4.2% (YoY) 했습니다.

차급별 판매 비중은 다음과 같습니다.

• 제네시스 포함 글로벌 SUV 판매 물량 57.6만대, 비중 57.6%
• 글로벌 소형차 판매는 37.5만대, 비중 37.4%.
• 실물 경제 둔화 가능성 대두로 가성비를 중시한 소비트랜드 강화된 것으로 파악.
• 상용차 판매는 유럽 시장 중심으로 연비 대응을 위한 친환경차 위주 믹스 전환, 미국 시장판매 호조로 +38.4%.
• 유럽시장에서의 높은 EV 성장세로 EV +40.4%, HEV +40.4%

관세정책 대응방안

관세로 인한 수익성 악화에 대해서는 구체적인 수치 말씀드리기 어렵다고 밝혔습니다.

불확실성이 제거된 후 시장과 소통할 예정으로, 외부 변수에 의존하지 않고 비용과 공급 등을 효율화하는 등 내부 역량 집중하며 만회 방안 추진할 것이라고 합니다.

구체적으로, 미국 관세 대응 전략 팀을 만들었고, 수익성 기반 거점별, 차종별 생산 판매 최적화 전략, 투자 우선순위와 효율성에 입각한 CapEx 플랜 적극 추진할 예정입니다.

알라바마 공장과 HMGMA의 생산 효율화를 통한 원가 효율화, 중장기적으로 부품 소싱 및 물류 포함한 미국 현지화 전략 수립할 것이며, 향후 시장 수요와 공급 변동에 따른 효율적인 가격 및 인센티브 정책 수립할 것 이라고 합니다.

• 미국내 생산시설이 있는 국내기업 목록보기

매출액 성장률 3-4%, 영업이익률 7-8%의 연간 가이던스는 달성 가능할 것으로 판단하여 유지 한다고 밝혔습니다.

주주환원 정책

2024년 8월 밸류업 프로그램을 통해 발표한 대로 최소 1만원의 주당 배당금, 2,500원의 분기 배당 진행할 것이라고 밝혔는데요. 자세한 사항은 다음과 같습니다.

• 1분기에는 보통주, 우선주 주당 2500원 분기 배당 실시할 예정입니다.
• 분기 배당에 대해서도 배당기준일 설정, 기존 3월말 기준일에서 5월말로 기준일 변경
• 배당금 지급일은 6월 30일 예정
• 자기주식 소각은 지난 23년 4월에 발표한 향후 3년간 매년 발행주식 1% 소각의 2회차에 해당하는 소각과 작년 11월부터 올해 2월까지 주주가치 제고 목적으로 매입한 발행주식 기준 1.2%에 해당하는 자기주식에 대한 소각으로, 합계 기준 발행주식의 2.2%. 어제 종가 기준 1.1조원에 해당.

현대차 실적발표 컨퍼런스 질의응답 정리 (Q&A)

아래 Q&A는 하나증권 리서치센터 송선재, 강민아 연구원이 발표한 자료를 취합 정리한 것입니다. (원문보기)

Q) 관세 관련하여 구체적으로 설명 부탁드립니다. 현재 환율 높은데, 환율로 일정 부분커버가 가능한지, 환율 민감도에 대한 설명도 함께 부탁드립니다.

A) 관세 관련한 부분이 계속 변경되고 있어서 현재 말씀드리기 어려움.

관세에 따른 부정적 영향을 최소화 하기 위해 관세 대응 TFT를 구축.

부품 소싱 및 미국 현지화를 위해 전체 목록을 검토해 현지화 우선순위 리스트를 수립하고, 현지 공급 업체 발굴 진행 중. 미국에 이미 현지 전문가 파견.

또한 개발 및 품질 성능 테스트에 빠르게 진행이 가능한 패스트 트랙 아이템을 선정해 이에 우선 집중하고, 관세 절감 효과를 최대한 앞당길 예정

HMGMA 생산능력을 20만대 증설한 것이 긍정적인 영향 미칠 것이고 알라바마 공장에서는 물류비용 절감, 물류 최적화 등 기존 사업계획 대비 강화하여 운영할 것

판매 측면에서도 경쟁사를 고려해 가격 및 인센티브 정책 수립할 예정. 6월 2일까지 가격 동결할 것이고 가격은 시장에서 정해지는 대로 탄력적으로 운영할 것.

기아 멕시코에서 생산되는 미국산 투싼을 HMMA로 돌리고, HMMA에서 생산하는 캐나다 판매 물량을 멕시코에서 생산해서 캐나다로 넘기는 등의 방법을 시행 중 한국산 미국향 물량도 수익성 위주로 타 거점으로 이관할 수 있는지 지속적으로 검토중

완성차 및 부품 재고 비축을 위해 3월말까지 최대치로 가져옴. 미국에서는 3.1개월 재고치를 갖고 있고, 부품은 더 많은 수준의 재고를 갖고 있음.

환율 민감도에 대해서는 정확히 말씀드리기 어려운 상황. 하지만, 절대 작지 않은 규모.

Q) TSR 35%를 근간으로 하는 주주환원정책에 대해 변함이 없는지? 추가 소각은 하반기에 더 남아 있는지?

A) 2,500원의 분기배당, 만원의 최소배당, TSR 35%를 이행할 것. 어떠한 방식으로 진행할지에 대해서는 추후에 시장과 소통할 예정

Q) GM과의 파트너십 관련하여 업데이트할 내용이 있는지?

A) 다양한 분야에서 논의를 진행 중. 관세 정책 대응과 관련한 부분은 현재 말씀드리기 어려운 상황.

Q) 주주환원 관련하여, 기존자사주 매입분에 대해서만 소각하는지, 신규자사주 매입분도 포함되는지?

A) 기존자사주, 신규매입분 모두 TSR 계산 시 포함할 예정

Q) 메타플랜트에서 물량 증가분은 어떤 차종에서의 증가인지? 메타플랜트와 알리바마 공장 그리고 한국 울산공장에서 전기차 비중이 증가하게 된다면 전기차 물량에 대한 공급이 수요 대비 너무 크게 증가하는 것은 아닌지, 관련하여 코멘트 부탁드린다면?

A) HMGMA에서는 내년부터 HEV 투입, 캐파 증가분에 대해서는 EV 또는 HEV 모두 투입 가능. 전기차 오버캐파와 관련해서는 각 공장에 흩어져 있는 EV를 모으거나, HEV를 투입하는 등의 여러 방법이 있을 것. 당장은 공유드리기 어려움.

Q) 러시아 시장에 대한 최근 근황에 대해 코멘트 부탁드린다면?

A) 러시아 권역으로 관리 중. 실제 러시아에서는 판매 없음. 러시아에 남아 있는 것은 판매한 차량에 대한 서비스 정도.

마무리

오늘은 여기까지 입니다. 다음에 또 다른 컨텐츠로 뵈요.

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하지만, 주가는 실적을 반영하지 못했는데요. 수주잔고는 21.3%로 지속 성장세를 보여줬지만, 신규수주 전년비 성장률이 -7.2%를 기록하며, ‘피크아웃 우려’가 생겼거든요.

실적은 기대치를 상회했는데 왜 주가는 반영이 안되는지, 궁금했던 실적발표 내용 및 컨퍼런스에서 나온 이야기들을 질의응답 중심으로 정리해봤습니다. (HD현대일렉트릭 컨퍼런스 IR 자료 원문보기)

HD현대일렉트릭 실적 (2025년 1분기)

주요 사업부문별 매출 내역을 살펴보겠습니다. 먼저 가장 비중이 큰 전력기기 부문은 1분기 계절성으로 인해 국내외 전반적으로 전분기대비(QoQ) -20.2% 역성장을 보여줬습니다. 하지만 전년동기 대비(YoY)로는 46.1% 성장을 기록 했습니다.

배전기기 부문은 북미시장 실적 전분기대비(QoQ) 성장하였지만, 국내시장 배전기기 실적은 감소하면서, 전체적으로는 전분기대비 -10.4% 역성장, 전년동기대비 -24.9% 역성장을 기록 했습니다.

회전기기 부문은 유럽과 아시아 지역 선박용 제품 매출 신장 덕분에 전분기대비(QoQ) 35.4% 성장, 전년동기대비(YoY) 17.1% 성장을 기록 했습니다.

HD현대일렉트릭 영업이익 및 이익률 추이

전체 영업이익 금액도 개선되고, 이익률도 올랐는데요. 특히 영업이익률 21.5%p로 높은 이익률을 시현하였습니다.

HD현대일렉트릭 컨퍼런스 질의응답 정리

본 질의응답은 2025년 4월 23일 신한투자증권 이동헌, 이지한 연구원이 발간한 리서치 자료의 내용을 발췌 정리한 것입니다. (원문보기)

Q. 북미 전력변압기 수요 동향, 가격 동향, 미국 관세 영향

A. 전력기기 시장에서 데이터센터가 차지하는 비중 3% 미만이었기 때문에 데이터센터 투자 위축으로 인한 수요 감소는 느껴지는 바 없음. 수요 견조하게 유지. 가격도 고수익성 유지되며 리드타임도 최근 4년까지도 늘어남. 미주 고객들과 관세 영향을 교섭하고 있으며 대다수 고객들이 가격인상에 대해 긍정적. 관세가 손익에 큰 영향 미치지 않을 것

Q. 작년 4분기 이연 물량 1분기 반영 얼마나? 일회성?

A. 작년 4분기 북미 물량 1,800억원 이연, 올해 1분기 북미 매출액 3,900억원. 북미 이연 물량은 1분기에 다 소진되었으며 1분기 일회성 없었음. 수익성 좋은 물량들을 바탕으로 1분기 정도 수익률은 2분기 이후로도 가능. 미국은 여전히 수급불균형이며 상황 지속될 것. 발주처에서 발주 지연 혹은 취소 없음

Q. 매출 증가세와 미국 매출 비중 증가에도 불구 마진률 낮은 이유? 내수 매출과 한전 계열사 매출? 관세 전가 협상 상황?

A. 많은 고객사들이 ‘상호관세 부과‘시 긍정적으로 협상하겠다는 입장. 스팟성 물량은 부과된 관세만큼 고객측에 가격 전가하는 걸로 계약 추진 중. 한전 계열 매출은 작년 분기 평균 700억원대, ’25년 1분기 300억원. 1분기 영익률이 기대치에 미치지 못한 이유는, 현재 재고 쪽에서 보유하고 있는 대기 물량들이 수익성이 더 좋아지는 추세. 아직 재고에 머물러 있는 물량들이 있어서 그러함

Q. 북미, 유럽, 중동 수주잔고 비중? 환율 영향? 매출 선인식 후 관세 정산?

A. 북미 수주잔고 비중 64.4%, 중동 10.5%. 유럽시장에서도 중동 시장 수준의 수주잔고 확보. 유럽시장 계속 확대될 것. 환율 정책은 1년 이내 넷 익스포져의 50% 헷지 정책. 환율 상승하면 매출과 영익 상승여력 있음. 관세는 부과되어도 매출인식시점이 최종 고객 인도 시점이라서 매출 잡히는 시점에 원가 다 투입되어 있음. 시차로 인한 손익 감소는 없음

Q. 중동 수주 증가에도 전체 수주 감소 이유? 수주계절성? 중동시장 변화?

A. 올해 1분기 중동 수주 큰 폭 증가, 고수익성 특수목적 공사 타겟팅. 2분기 이후로도 견조한 수요 예상. 작년 수주 계절성 상고하저 패턴, 올해도 작년과 유사한 패턴 전망. 연간으로는 컨센서스 상회 추정

Q. 중동 특수목적 고압차단기? 최근 수주건 매출인식 시점? 북미 역성장?

A. 특수목적용 고압차단기 대형공사 수주했고 직류송전에 들어가는 고압차단기임. 올해도 2~3개 대형공사 발주 예정. 최근 변압기 수주건들은 3~4년 뒤 매출 인식, 올해 수주한 중동 특수목적용 고압차단기는 약 1년 정도 리드타임. 지난 4분기에 고객이 요구한 납기가 도래하지 않은 물량들이 많았고, 연결기준 매출인식 가능 물량이 적었음. 미주 지역 분기별 매출 우상향 전망, 수익성도 좋아짐

마무리

오늘은 여기까지 입니다. 다음에 또 다른 컨텐츠로 뵈여

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SK하이닉스 배당금

SK하이닉스 배당금 정책이 2025년부터 변경되어 고정배당금 25% 상향되었습니다(1,200원 → 1,500원). 2025년~2027년까지 적용하는 신규주주환원정책 내용은 다음과 같습니다.

• 연간 고정배당금 25% 상향 (주당 1,200원 → 1,500원)
• 재무 건전성 목표 달성시, 3년 누적 FCF의 50% 범위내 추가 환원

SK하이닉스 배당금 지급 현황

SK하이닉스 실적이 우상향 하는 것처럼, 배당금 지급도 우상향 하고 있습니다. 홈페이지에 공시된 배당금 지급 현황을 토대로 연간 지급액을 정리해보면 다음과 같습니다. (원문보기)

SK하이닉스 배당금 지급 기준일

2025년 4월 23일 공시 내용에 따르면, 25년 1분기에는 SK하이닉스 보통주식 기준 1주당 배당금 375원으로 책정해 총 2589억 원의 배당을 진행한다고 23일 공시했습니다. 상세 내역은 아래와 같습니다.

• 주주명부폐쇄일: 2025-05-31
• 주당 배당금: 375원
• 시가 배당률: 0.2%
• 지급 예정: 미정

참고로 2022년부터 SK하이닉스 배당금 지급은 분기배당 정책을 운영 중입니다.

SK하이닉스 매출 및 손익(25년 1분기)

이번 분기 영업이익만 7.4조라는 역대급 실적을 발표했습니다 (컨퍼런스 IR 발표 자료 원본보기) AI로 인한 메모리업의 구조적 변화(HBM)와 이에 민첩하게 대응한 SK하이닉스 경쟁력 덕분으로, SK하이닉스 영업이익은 2분기 연속 경쟁사인 삼성전자 영업이익을 넘어섰습니다.

하지만 어닝서프라이즈에도 불구하고 주가는 실적을 반영하지 못했는데요. 여전히 진행중인 반도체 관세 부과와 딥시크 모먼트로 인해 발생한 피크아웃 우려로 주가가 실적을 반영하지 못하는 시기가 길어지고 있습니다.

그럼, 상세한 내용을 살펴보실까요.

영업이익 7.44조로 전년 동기대비 158% 성장했습니다. 최근 시장 조정기인 것을 감안하면 역대급 실적입니다.

또한 전분기대비 영업이익 금액은 -8% 감소했지만, 영업이익률은 42%로 개선되었습니다.

SK하이닉스 매출 총이익률, 영업이익률, EBITDA마진

SK하이닉스 매출 총이익률은 무려 57%를 기록했습니다. 전년 동기대비 5%p 상승했고, 5분기 연속 지속 상승중입니다.

매출 총이익률이 높다는 것은 그만큼 회사 제품의 경쟁력이 뛰어나다는 의미니까요. 삼성전자가 HBM 시장에 진출하기 전까지 당분간 SK하이닉스 실적과 영업이익률은 지속 유지될 것으로 예상됩니다.

응용처별 매출분석

SK하이닉스 실적 분석을 해볼까요. DRAM이 매출의 80%, NAND가 20%를 차지하는데요.
그림은 매출 비중이 높은 DRAM의 응용처별 매출을 표기한 것입니다.
보시는 것처럼 HBM이 포함된 Graphics 매출이 50%를 넘어서고 있죠.

이렇게 매출 비중에 가장 큰 부분이 가장 손익률이 높은 제품군을 가지고 있다는 것은 정말 큰 장점이고, AI는 앞으로도 계속 성장하는 섹터이기 때문에 HBM에서의 SK하이닉스 실적 성장은 앞으로가 더욱 기대되고 있습니다.

다음은 컨퍼런스시 질의응답입니다.

SK하이닉스 컨퍼런스 질의응답 정리

[본 질의응답은 2025년 4월 24일 SK증권 한동희, 박제민 연구원이 발간한 리포트 내용을 정리한 것입니다.(원본보기)]

Q1) 미국 관세정책으로 불확실성 상승 25 년 메모리 수요 및 시황 전망

현 시점에서 관세정책 방향과 영향 예측하기 어려움 글로벌 고객들은 전반적으로 협의 중이던 수요 변함없이 유지 중. 일부 고객은 수요를 앞당기는 움직임 존재.
PC 스마트폰 등 소비재는 당분간 관세 적용 유예되며 AI 기능 신제품 출시 효과 기대 중 최종 소비자 입장에서 가격 인상 전 구매 서두를 수 있어 교체수요를 촉진할수도 있을거라 생각
AI 서버는 상대적으로 관세 영향 제한적일거라 예상 고객과의 협력 바탕으로 영향 최소화

Q2) HBM 수요와 공급 계획의 변화 여부 주요 고객사 제품 로드맵 변화 및 중국 규제 관련

관세정책 변화와 규제로 메모리 포함 반도체와 응용제품 수요 불확실성 높아졌음. 고객과 긴밀히 소통하며 시장 변화 반영 중.
HBM 올해 주요 고객향 판매 계획 불변.
최선단 HBM3e 12 단 포함한 전제품 라인업 공급 중이며 수요 변화에 유연하게 대응할 수 있는 양산 캐파 운영 중.
25 년 HBM 매출 2 배 이상 성장 계획 유지.
HBM3e 12 단 역시 2 분기 HBM3e 중 절반 이상 계획 역시 유지 중

Q3) 고용량 서버 DRAM 9 6 GB 등 고용량 수요 증가 이유와 전망

딥시크는 MLA를 통해 모델 개발비 획기적으로 절감 AI 개발 시장 진입장벽을 낮추는 효과로 이어짐
개발비용 저렴해지며 개발 시도가 급격히 증가했고 그 과정에서 HBM 뿐 아니라 고용량 서버 DIMM 수요도 확대되고 있음
1 분기 D5 기반 96 GB 모듈 등 수요 증가 경험 지속적으로 AI 모델과 추론 수요를 위한 고용량 DIMM 수요 증가 전망
오픈 AI 의 O3 나 R1 등 리즈닝 모델은 정확한 결과 위해 추론 결과를 긴 시간동안 수정 더 많은 메모리 수요에 기여할 것으로 예상
정교한 결과 위해 더 많은 하드웨어 자원 요구하면서 수요가 모델 훈련에서 추론으로 확산 중
이 역시 고용량 메모리 수요의 배경이라고 생각

고품질 추론 서비스 위해서는 지속적 훈련도 필요하므로 고용량 서버 인프라 확대는 필연적
고용량 서버가 중장기 서버 수요의 핵심이 될 것으로 전망
향후 AI 개발 및 응용 확대 장기적 AI 서버 수요 성장이 메모리 수요 견인할 것

Q4)미국 직접 수출 비중과 현재 관세 기준 영향과 향후 대응 전략

AI향 매출 비중 감안하면 미국 고객향 매출 비중은 약 60% 수준 감사보고서 법인 소재지 기준
다만 관세 부과 기준은 미국 선적 물량에 적용되므로 미국 본사 보유 고객이라도 하더라고 선적은 미국 외 지역으로 진행되는 경우도 매우 높아 미국 직접 수출 비중은 그리 높지 않다고 생각
복잡한 글로벌 반도체 서플라이체인 특성상 명확한 영향을 산출하기 위해서는 관세 기준과 방법 등 정책의 세부 사항이 필요 정확한 영향 산출하기 어려움
향후 관세 발효 시점에 고객과 협의해 공급 안정성 최대한 유지할 수 있도록 대응할 것

Q5) 1분기 , 견조한 2분기 가이던스에 풀인 영향 반영 수준 하반기 고객 재고 조정 리스크에 대한 의견

1분기는 관세 정책이 구체화 되기 전이라는 점 감안하면 풀인 비중은 그리 크지않았다고 생각
1분기 디램 출하량이 기존 계획을 상회한 수준 그리 크지 않고 모바일 및 PC 등 클라이언트에 국한되어 있으며 , 고객 재고 상황의 유의미한 변화 감지되지 않았음

2분기는 관세 세부 내용 미정이며 고객 역시 수요 가시성이 낮아 풀인 수요의 규모가 하반기 재고 조정을 우려할만큼 클 것이라 생각하지 않음. 공급자 역시 불확실성 반영해 투자와 생산 운영을 할 것이므로 급격한 구매 수요의 조정이 하반기에 발생할 가능성은 낮다고 생각

Q6) M15X 계획 풀인과 함께 설비투자 확대 전략이 맞는지 맞다면 그 이유는 설비투자 방향 및 전망

수익성 확보 제품에 한해 우선 투자 중 보호무역주의 강화로 향후 시장 예측 어려운 측면 존재. 불확실성 대비해 25 년 신중하지만 유연한 투자 기조 유지할 것.
수요 대응 위한 필수투자 우선하며 선두기술 경쟁력이 적기 사업화 될 수 있도록 미래 인프라 투자 위주. 전년대비 투자비용 다소 증가하는 방향 유지

불확실성이 높은 환경에서 안정적 사업 운영 유지할 수 있도록 기존 팹 믹스 최적화. 저수익 저수요 제품에 대한 자원 재분배 차입금 축소 지속 등 재무 건전성 역시 강화해 나갈 것

Q7) 낸드 가격 상승세 및 수요 회복에 대한 전망

1분기 낸드 시장은 전형적인 계절 비수기. 주요 어플리케이션 수요 저조했지만 일부 채널 및 단품은 재고 감소와 관세 정책을 고려한 선구매 움직임 있었음. 감산 기조도 지속되며 현물 시장 중심으로 가격 상승세 시현.
2분기는 관세 정책 발표에 따라 1 분기 구매가 증가했던 단품 및 주요 어플리케이션 불확실성 증가. 다만 낸드 공급사들은 작년 하반기부터 보수적 생산기조 유지하며 , 가격 하락 압력은 상대적으로 감소. 낸드 가격 회복 흐름은 감산 기조와 낸드 고용량화 수요가 맞물리며 단기적으로 이어질 가능성 높다고 판단.

세트 수요 회복세는 최근 매크로 불확실성 해소 여부따라 다르겠지만 중장기적으로 eSSD 고용량화 이어지며 수요 성장세에 대해서는 긍정적으로 바라보고 있음

Q8) 26 년 HBM 수요 전망과 26 년 공급계약 진행 현황

불확실성 지속되고 있으나 글로벌 기업들의 인프라 투자 확대 기조 유지되고 있고 국가별 자체적 생태계 구축. 노력도 진행중이므로 AI 장기 성장에 대해서는 의심의 여지 없다고 판단

수요 가시성 기반으로 HBM 시장은 24 ~28 년 연평균 50% 수요 성장 전망 중. 26년 HBM 4 가 주력인데 I/O 2 배 증가하며 대역폭 크게 증가하므로 지속적인 수요 성장할 거라고 생각. 26년 구매 물량은 기존 계획대로 상반기 내 물량 가시성 확보하고 다른 기업들과 협상 진행할 것

Q9) 1 분기 매출 감소에도 불구하고 수익성이 개선된 배경 제품별 수익성에 대한 설명

계절 비수기 영향으로 판매량 감소 낸드 가격 하락으로 매출 감소하며 이익 규모도 소폭 감소.
다만 수익성이 높은 디램 이익률이 소폭 개선되었고 매출 비중이 74% 에서 80% 로 확대되며 전사 이익률이 전분기대비 개선 .

제품별 수익성은 디램은 컨벤셔널 가격 하락에도 HBM 3e 와 D5 등 고부가 확판되며 수익성 개선되었고 낸드는 가격 하락과 판매량 감소에도 불구하고 흑자기조 유지

Q10) eSSD 시장 전망 및 선도 전략

24년 AI 수요 본격화되며 고용량 고성능 eSSD 수요 증가 고용량 QLC 제품 리더십 바탕으로 수요 적극 대응.  24년 eSSD 매출은 23 년 대비 300% 이상 성장.
25년 불확실성 커지고 있으나 글로벌 AI 투자 지속 예상되며 eSSD 수요는 타 응용 제품대비 견조할 것.

생성AI의 추론 서비스 수요 및 높은 품질의 서비스에 대한 요구 증가하며 데이터센터 서버 내 추가적인 메모리 및 검색 지식 저장소를 위한 수요 필요 이에 따라 고성능 TLC eSSD 수요 역시 증가할 것으로 전망

고용량 QLC eSSD 역시 61TB 에서 122TB 로 의 수요 전환 적극 대응할 것
11월 개발한 업계 최고층 321 단 기반 244 TB 제품 개발도 추진해 향후 초고용량 eSSD 시장 지속 선도할 것

Q11) HBM 시장과 Commodity DRAM 전략 및 방향성

1분기 디램 수익성 매출액 기준 1 위가 된 배경은 고수익 중심 포트폴리오 전략과 기술리더십 덕분이라고 생각. HBM시장은 AI 반도체의 핵심 메모리로 기술 선도력과 고객 맞춤 대응력이 경쟁력 좌우 . 선제적 개발과 안정적 양산이 매우 중요하다고 생각 기존 HBM 개발과 양 산 경험 기반으로 HBM4 역시 조기 양산 위한 개발과 조기 인증 적극 추진 중 긴밀한 협의 통해 제품 완성도도 높이고 있음

M15X등 고성능 디램 전용팹 확충 통해 생산 인프라 측면에서도 차별화 된 대응력 확보 노력할 것.

일반 디램 시장은 고성능 고용량화 트렌드에 맞춘 포트폴리오 운영이 핵심 수익성 중심 믹스 운영 지속할 것

D5 등 고부가 비중 빠르게 확대 중이며 24/36 Gb 전환 통해 원가 경쟁력 , 전력 효율 높여나갈 것
시장 상황따라 유연하게 투자 , 생산 운영해 안정적인 구조 지속할 것

오늘은 여기까지 입니다.

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LG전자 배당금

LG전자 배당금 지급 현황(2022년-2024년)

제23기 정기주주총회 통해 확정된 2024년 LG전자 결산 배당금 금액은 보통주 1주당 500원, 우선주 1주당 550원으로 `24년 8월 지급된 반기 배당을 포함한 연간 총 배당금은 보통주 1주당 1,000원, 우선주 1주당 1,050원이였습니다.

아래 표에서 보시는 것처럼, 2022년부터 LG전자 배당금 지급액은 우상향 중입니다.

LG전자 배당금 지급일 (2025년)

2025년 1월 22일 공시에 따르면, LG전자 배당금 지급을 위한 주주명부폐쇄 기준일은 2025년 3월 31일 입니다.

LG전자 배당금 지급일자는 아직 미정이고요. 상법 제464조의2에 의거, 주주총회일로부터 1개월 이내에 지급 예정입니다.

LG전자 컨콜 분석(25년 1분기 실적)

LG전자는 25년 1분기 최대 규모의 실적으로 다시 한번 안정적인 매출 성장을 보여줬는데요. 견조한 실적은 호재이지만, 상호관세 영향을 직접적으로 받는 제품군으로 비즈니스를 하는 만큼, 실적보다는 상호관세 협상 결과가 주가 움직임에 영향이 크다고 할 수 있겠습니다.

각 부문별 실적 내용을 살펴보고, 궁금한게 많았던 컨콜 질의응답 전문을 정리해 봤습니다. (LG전자 실적발표 컨퍼런스 원문보기)

2025년 1분기 연결 기준 매출액은 22.7조원, 영업이익은 1조 2,591억원을 기록했습니다.

미국 통상 정책 변화에 따른 소비심리 위축과 전기차를 포함한 차량수요 회복 지연, 업체간 경쟁 심화 등 어려운 경영 환경에서도 B2B / 구독 / webOS 플랫폼 등 사업 포트폴리오 전환 성과에 힘입어 전년동기 대비 매출 성장을 하는 모습을 보여준 것이 인상적이에요.

영업이익은 미국 관세 리스크 대응을 위한 비용 증가와 경쟁 심화, 환율 변동 등 경영환경의 불확실성에도 불구하고, 매출 성장 효과와 B2B 사업의 수익 기여 확대, 원가 및 비용 절감 노력을 통해 안정적인 영업이익 확보 했고요.

특히, HS, VS, ES 사업본부는 사상 최대 분기 매출액 달성, 이 중 VS 및 ES 사업본부는 영업이익 또한 역대 최대 수준 기록 했습니다.

LG전자 HS사업부 분기 실적 (25년 1분기)

LG전자 HS사업부 주요제품은 LG Dios 무드업냉장고, 워시타워, 더블 오븐 등입니다.

HS사업부 1분기 매출은 글로벌 가전 시장은 미국 관세 정책 변화 영향 및 지정학적 이슈 지속 등으로 경기 회복 지연되었음에도 불구하고, 시장별 신모델 출시, 볼륨존 공략 강화 등 기존 사업의 실행력 강화와 온라인 / 구독 확대 적극 대응을 통해 역대 분기 기준 최대 매출 달성 하였습니다.

손익은 물류비 등 비용 부담은 지속되고 있으나, 매출 성장 효과와 원가 개선 활동 그리고 효율적인 경쟁 비용 투입으로 전년 동기 대비 개선하였고, 특히 영업이익률은 9.6%로 대폭 개선되었습니다.

LS전자 MS사업부 분기 실적(25년 1분기)

LG전자 MS사업부 주요 제품은 LG시그니쳐올레드TV, LG그램 PC, LED 사이니지, LG엑스붐 오디오 제품등 입니다.

MS사업부 1분기 매출은 계절적 비수기에 진입하며 전분기 대비 축소 되었습니다. 이는 webOS 플랫폼 사업의 견조한 성장에도 불구, 소비심리 둔화에 따른 Hardware 매출 감소 영향으로 전년 동기 대비 역신장 결과로 나타났습니다.

손익은 비용 효율화 활동에 힘입어 전분기 대비 소폭 개선되었으나, LCD 패널가격 상승 등 원가상승 요인 지속과 시장 경쟁 심화에 대응하기 위한 마케팅자원 투입 증가로 전년 동기 대비 감소 하였습니다. TV 영업이익률 0.1%이니, TV 장사 하기 참으로 힘듭니다.

LG전자 VS사업부 분기 실적 (25년 1분기)

LG전자 VS사업부 주요 제품은 인포테인먼트 (Head Unit, Telematics, Automative Display), 전기차 부품 (모터, 인버터), 안전 및 편의장치(차량용 램프, Automotive Vision System)등 입니다.

VS사업부 1분기 매출은 유럽 OEM 고객사 판매 및 안정적인 수주잔고 기반의 매출 증가로 분기 기준 역대 최고 수준 매출 달성하며 전분기 및 전년 동기 대비 모두 성장세 유지 하였습니다.

손익은 매출 증가 및 제품 Mix 개선 영향으로 분기 기준 최대 영업이익 확보하며 전분기 및 전년 동기 대비 모두 개선 되었습니다.

VS 사업부 영업이익률 4.4%는 역대 최고 수준 입니다.

LG전자 ES사업부 분기 실적 (25년 1분기)

LG전자 VS사업부 주요 제품은 스탠드 벽걸이형 에어컨, 공기청소기 및 가습기, 멀티V, 칠러 등이 있습니다.

VS사업부 1분기 매출은 벽걸이 제품의 가격 커버리지 확장을 통해 아시아, 인도, 중남미 등 해외 신흥시장 중심 매출 확대 되었습니다. 한국 시장 가정용 에어컨 및 공기청정기 신모델 출시에 따른 판매 호조에 힘입어 분기 최대 실적 달성 하였습니다.

손익은 원재료비 인상 및 마케팅 비용 증가 등 고정비 증가로 손익 악화 요인이 있었으나, 두 자릿수 이상의 매출 성장 효과에 힘입어 역대 분기 기준 최대 영업이익을 기록하며 전년 동기 대비 개선 되었습니다. 손익률 13.3% 또한 역대 최고 기록 입니다.

마무리

오늘은 여기까지 입니다.

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삼성바이오로직스(삼바)는 이번에도 어닝 서프라이즈를 기록 했습니다 ! 높아진 기대를 대폭 상회하는 호실적을 기록했는데요. 연결 기준 매출12,983억, 영업이익 4,867억, 영업이익률(OPM) 37.5%를 달성하는 기염을 통했습니다.

유일한 근심거리는 트럼프 행정부의 의약품 관세 부과인데요. 론자, 후지필름과 달리 미국 내 생산 시설이 없다는 점이 관세 부과시 우려사항으로 제기되고 있습니다. 미국의 관세 부과 방향 결정에 따라 어떤 전략적 행보를 보일지 앞으로가 더욱 더 기대되는 삼바입니다.

그럼 컨퍼런스 내용을 구체적으로 살펴보시죠. (공식 배포문서 원본 보기)

삼성바이오로직스 25년 1분기 실적

25년 1분기 매출은 전년 동기 대미 매출이 37%나 성장했습니다. 4공장의 매출 기여 상승 및 시밀러 판매 호조, 그리고 우호적 환율 효과 덕분이라고 하네요.

앞으로도 4공장의 안정적인 Ramp-Up 지속이 기대됨에 따라 연 매출 가이던스인 전년대비 20-25% 성장 달성도 무난 할 것으로 전망하고 있습니다.

다만 미국의 의약품 관세 부과를 면밀히 모니터링하고 이에 대한 대응책을 선제적으로 만들어 가야겠습니다.

삼성바이오로직스 수주현황 (25년 1분기 기준)

삼성바이오로직스의 수주 금액은 계속 우상향을 그리고 있습니다. CMO 수주금액은 어느덧 178억달러에 도달했네요. 이미 지난해 연간 수주 총액의 약 40%를 달성 했습니다.

1월 유럽 제약사와 역대 최대 규모 위탁생산 계약 체결 이후 기존 및 신규 고객사와 추가 수주를 위한 논의가 지속되고 있다고 하고요.

바이오시밀러 파이프라인

연결회사인 바이오에피스의 바이오시밀러 파이프라인은, 1월 SB12(bSoliris) Teva사와 미국 파트너십 계약 체결 및 4월 미국 시장 출시를 준비중이고요.

2월에는 SB17(bStelara) 미국 시장 출시를 했고, SB16(bProlia, bXgeva) 미국 및 유럽품목허가 승인을 받았습니다.

다양한 바이오시밀러 파이프라인이 준비되어 있어서, 미래 실적이 더욱 기대되는 회사 입니다.

삼성바이오로직스 Q&A

이 질의응답은 2025년 4월 24일 발간된 미래에셋증권 김승민 연구원 리서치 자료를 참조하였습니다. (원문보기)

삼성바이오로직스

Q1. 이번 분기 높은 수익성 달성 배경?

A. CDMO 및 바이오시밀러 사업의 고른 수익성 개선과 내부거래 관련 미실현 이익의 일부 실현 효과로 전년 동기 대비 큰 폭 상승. 로직스의 경우, 우호적 환율과 함께 4공장 안정적 램프업 영향. 4공장 18만 리터 설비는 1Q24 승인용 배치 중심의 생산으로 가동률이 다소 제한적이었으나, 올해는 상업 생산 비중과 가동 안정화로 유의미한 개선이 있었음. 램프업 순조롭게 진행 중이며 곧 풀 가동에 도달할 것으로 기대.

한편, 에피스의 경우 SB17(스텔라라 시밀러) 중심의 신규 출시 제품 판매 호조, 환율 효과, 판관비 감소가 복합적으로 작용. 내부거래와 관련해, 1Q25에 약 1,900억원 수준으로 예상했던 내부거래 매출 규모가 생산 일정 변경에 따라서 약 1,000억원 수준으로 당초 예상 대비 감소. 해당 감소분이 외부용 매출로 대체되는 긍정적 효과가 있었음. 또한, 바이오시밀러 제품 판매 증가로 미실현 이익 일부가 실현되어 연결 이익 증가에 추가 기여. 마지막으로, 연간 약 3,300억원 수준 예상했던 PPA 비용이 에피스의 일부 제품 출시 일정 조정으로 1Q25 인식 규모가 기존 계획 대비 감소한 점도 수익성 개선 요인 중 하나.

Q2. 수주 현황 및 향후 전망?

A. 지난 1월 유럽 소재 제약사와 창립 이래 최대 규모의 계약 체결. 이후 계속해서 다양한 글로벌 제약사들과 추가 협의 진행 중. 세부 사항 공개는 어렵지만, 현재 5공장 포함 전 공장을 대상으로 수주 협의가 순조롭게 이뤄지고 있음. 불확실성 속에서도 안정적인 파트너십을 바탕으로 수주 활동 지속. 수주 계약 특성상 체결 시점을 정확하게 예측하기는 어렵지만 최선을 다하는 중. 전년도 매출 수준의 수주 실적이 안정적 사업 운영에 필요하다고 판단.

Q3. 5공장 및 제2 바이오 캠퍼스의 주요 특징점?

A. 제1 캠퍼스와 비교 시 통합 설계를 통해서 운영 효율성과 물류 흐름을 개선한 것이 가장 큰 차별점. 단지 중앙 내 생산 지원동을 배치하고 각 공장을 브릿지로 연결. 5공장은 자동화 및 시스템화를 도입, 생산 전반에서 효율성과 안정성을 동시 강화. 기존의 수작업 기반 프로세스에서 자동 운반 시스템, 화학 물질 공급의 자동화 등 도입. 운영 효율을 제고하고 생산 품질을 강화할 수 있을 것으로 예상되며, 중장기적 수익성 개선 효과 기대.

Q4. 이번 호실적에 내부거래 영향이 컸던 것으로 보이는데, 25년 가이던스 유지 여부?

A. 1Q25 호실적 이유는 환율, 시장 상황이 괜찮았던 영향이 있었고, 내부거래가 줄어들면서 손익이 개선된 부분도 있음. 연결 마진을 전년 수준 또는 소폭 하락으로 전망한 바 있음. 다만, 아직 1분기가 지난 시점이기 때문에 경영 환경이 어떻게 바뀔지 알 수 없음. 분명한 것은 내부 경영상으로는 좋아지고 있음. 외부의 불확실성 임팩트가 관건이라 생각.

Q5. 내부거래 매출과 관련해서 이번 1Q에 줄어든 부분이 어떤 분기에 배분될지?

A. 내부거래가 계획을 통해 진행되지는 않음. 보통 에피스의 생산 주기가 있고, 이에 따라 서 유동적으로 내부거래 금액이 변동. 올해는 작년보다는 내부 거래량이 좀 작은 것.

Q6. 관세 코멘트? 관세 영향에 따른 고객사의 선주문 및 연초 매출 집중이 있었는지?

A. 관세는 불확실한 상황. 의약품 관세는 부과되지 않았고, 어떤 방향인지에 대해서도 아는 바가 없음. 다만, 미국 정부에서 의약품에 대한 조사를 4월부터 개시. 향후 의약품에 대한 관세 도입 가능성을 시사하고 있는 만큼 잠재적 리스크를 모니터링 중.

한편, 이번 실적은 23년 전 수주에 대한 결과에 해당. 지금 실적은 현재의 수주와 관계가 없음. 현재의 수주는 23년 뒤 실적으로 나타날 부분.

Q7. 5공장 4월 가동 시작 관련, 공장 가동 영향?

A. 하반기까지는 상업 물량이 그렇게 많지는 않고, 시생산과 ER, PPQ 물량들을 생산함에 따라 초기에는 수익성이 좋지는 않을 것. 이후 램프업 상황에 따라서 수익성은 점차 좋아질 것으로 예상하고 있음. BEP가 되는 시점은 통상 2년 내로 보고 있는데, 이는 수주 상황에 따라서 변동이 있을 수 있음.

삼성바이오에피스

Q1. SB17(스텔라라 시밀러) 관련 법적 이슈에 대한 코멘트?

A. SB17과 관련된 오리지널사 존슨앤존슨과의 소송 건은 프라이빗 라벨 제품에 대한 가처분 신청 건. 오리지널사의 입장은 당사의 계약 내용상 PBM 처방약 급여 관리 업체에 프라이빗 라벨 제품 판매 권한을 부여한 부분이 합의되지 않은 상황이며, 승인할 권리를 부여하지 않았다는 점. 소송 결과에 영향을 미칠 수 있어 자세한 내용은 언급이 어려움. 다만, 미국에 출시한 피쎈트릭 판매에는 영향이 없으며 소송을 통해 공개된 것과 같이 당사 제품에 대해 PBM과 프라이빗 라벨까지 준비하고 있음.

Q2. SB12(솔릭리스 시밀러), SB16(프롤리아/엑스지바 시밀러) 출시 계획?

A. SB12는 4월 미국에서 테바와의 파트너십을 통해 출시. 출시 가격은 미국 시장 선정위한 전략으로 오리지널 제품 도매가격에서 30% 인하. 23년 7월 유럽에 이어 한국에서도 직접 판매를 통해 24년 4월 기준 오리지널 약가의 절반 수준으로 출시. 유럽에서는 높은 점유율을 유지하며 판매 성장 중이며, 주요 5개국에 이어 출시 지역 확대 노력 중.

또한, SB16의 경우 3월 한국에서 한미약품과 공동 판매 협의 체결. 미국, 유럽의 경우 수익성 극대화를 목표로 파트너십 협의 중. 향후 결정 사항 있을 시 공유드릴 것.

Q3. 피하주사(SC) 제형에 대한 개발 전략과 향후 계획?

A. 최근 바이오 의약품 산업에서 SC 제형에 관심이 많아진 상황. 시장 변화에 맞춰 SC 제형을 포함해 바이오시밀러 개발 전략 수립 중. 개발을 위해 필요한 역량을 보유하고 있는 만큼, 이를 바탕으로 제품 경쟁력 강화를 위해 SC 제형이 필요한 시점에 맞춰 검토 예정. 제품에 따라 추가 개발 옵션 고려하고 있음.

Q4. FDA에서 최근 바이오시밀러 임상3상 면제에 대한 내용이 나왔는데 관련 코멘트?

A. 미국과 유럽 모두 임상3상 면제 가능성을 이미 오픈한 상황으로 파악. 품질 및 안전성 데이터를 기반으로 한 3상 면제 가능성이 제시되었으며, 올해 9월까지 업계의 의견을 수렴할 계획. 실제 미국에서는 타 경쟁 업체 중 한 회사가 3상의 조기 종료를 발표한 바 있음.

임상3상은 비용이 많이 들기 때문에 면제 시 경쟁사 심화 가능성이 있음. 다만, 같은 바이오시밀러를 개발한다 하더라도 시장에서 기존에 검증된 업체와 비즈니스를 하려는 곳이 많음. 기존까지 해왔던 제품 및 공급 안정성, 신뢰성 등을 고려할 경우 약간의 우위가 있지 않을까 생각. 이와 관련해서 현재까지 파트너사들과 계약 변경 등은 아직 없는 상황.

Q5. 에피스 기준에서 관세 영향에 따른 1Q 조기 수주, 재고 비축 영향이 있었는지?

A. 신규 런칭이 있어 그 부분과 함께 시기가 맞아서 초기에 물량이 많이 간 부분은 일부 있음. 기존 제품에 있어서는 불확실성이 있기 때문에 대응책을 준비 중이고, 미국은 파트너사를 통해 판매를 하고 있기 때문에 파트너사들과 커뮤니케이션을 통해 대응 방안 협의 중.

마무리

오늘은 여기까지입니다.

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2025년 4월 2일 미국 트럼프 대통령의 전세계 대상 상호관세 발표를 하면서, 세계 무역전쟁이 본 막에 올랐습니다.

대체 왜 미국은 없던 관세를 만들어서, 많은 사람들을 어렵게 하는 걸까요 ? 여러가지 의견이 있지만, 가장 중요한 이유로는 미국 제조업을 다시 탄탄하게 만들려고 한다는 의견이 큽니다.

“미국공장 시설 투자를 하고, 생산을 미국에서 하면 관세를 깎아준다.” 이는 미국내 일자리 창출 뿐만 아니라, 공장 부근의 소득 증가 효과까지 있기 때문에 단기적인 관점이 아닌 중장기적인 관점으로 대단한 변화를 만들어낼 것으로 예상됩니다.

최근에는 현대차 그룹에서 미국공장 준공 발표를 트럼프 대통령과 함께 백악관에서 발표하기도 했는데요. ‘이러다 많은 국내기업들이 미국공장 진출을 하겠구나’ 는 생각이 들더구요.

문득 궁금해졌습니다. 더 자세한 내용에 대해서요.

한국의 대미투자 법인 및 사업장 현황

2023년 대한무역협회에서 발표한 보고서 (원문 다운받기)에 따르면, ‘23년 3월 기준 미국에서 설립 혹은 인수되어 운영되고 있는 한국계 투자 법인은 1,074개, 지사는 1,110개로 총사업체 수는 2,184개라고 합니다.

총사업체수는 21년 1,823개소, 22년 2,066개소, 23년 2,184개소로 지속적으로 증가하는 트렌드를 보였고요. 지금이 2025년이니까, 아무래도 그 수는 더 증가를 했겠지요.

이 보고서는 깔끔하게 잘 정리되어 있지만, 제가 궁금한 생산시설 보유 기업 목록은 별도로 없더라고요.

미국 생산시설 보유 기업은 어떤 곳이 있을까 ?

삼성전자, SK하이닉스, 현대차, 농심, 코스맥스, 한국콜마, 한국타이어앤테크놀로지 등 많은 기업들이 미국공장 설립을 진행중이고, 추가 계획을 발표했습니다.

전체 목록이 따로 정리된 부분이 없어서 그냥 제가 매뉴얼하게 작업을 하는 중인데요.

우선 2025년 4월 3일 기준 코스피 시가총액 상위 350 위 기업들을 일일히 뉴스 검색 및 전자공시 조회를 통해 찾은 목록입니다.

우선 코스피 입니다.

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